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5月份仅仅三个交易日，人民币就已经大幅度上涨了610点。

如果以4月末的7.2571开始计算，到周五为止，区间的最高涨幅甚至超过了900点，因为人民币一度涨至7.1657。

毫无疑问，美国想最后捞一把，强力的做空亚洲各国货币，但现在来看不但人民币出现了逆转，连日元也出现了明显反弹。

不过日元的反弹是在日本央行耗资90,000亿，不断买入日元之下完成的。所以相对比而言，人民币的上涨更显得可贵。

从2024年开始至今，人民币对美元的离岸汇率仅下跌不足1%，远低于美元对其他六大货币的整体涨幅3.78%。而日元的跌幅最大，已经下跌了8.5%。

为什么中日两国的货币对比起来差异这么大呢？

一些观点认为，日本经济下滑的原因在于美国加息措施的展开，同时日本央行坚持实施负利率政策和量化宽松政策。

然而，实际情况是，中国也在采取降息和降准的措施，但人民币贬值的幅度要小得多。

因此，关键的不同在于各国对持有美国国债的态度。在短短两个月内，中国再次抛售了高达413亿美元的美国国债，与日本持续购买形成了鲜明对比，甚至有人猜测中国是否有意全面清空美国国债。

过去几年，美国通胀率曾一度飙升至惊人的9.1%，美联储从2022年3月至2023年7月连续进行了11次加息操作，导致联邦基金利率从0.25%迅速上升至5.5%。

因此，美国国债的收益率也在不断上升，这意味着各国持有的美国国债价值正在不断缩水，导致了显著的资产损失。

在当前形势下，美国国债已不再是传统意义上的避险工具，而过度投资美债反而增加了风险。

与此同时，美联储一直在大规模出售美国国债，仅一年内就超过7000亿美元，给市场供应造成了极大压力。

在这种情况下，中国抛售美债是合乎逻辑的举动。虽然与美联储相比，我们的抛售规模并不算大，但我们的态度坚定而持续，几乎是不断抛售。

现在，人民币是主要的非美元货币中贬值幅度最小的，而且，面对美国的SWIFT制裁威胁，海外资金不顾一切地涌入。

上周五北上资金的净买入额高达224亿元，刷新了陆港通开通以来的最高记录。

与此同时最近几天，香港恒生指数和恒生科技指数快速上涨，美国纳斯达克中国金龙指数的涨幅也远超三大股指，这些都说明资金还同时在港股和美股市场上买入中国资产。

日本需要自己掏出真金白银来购买日元扶持汇率的擅长，中国不需要自己掏钱，反而外资不断的买入人民币，推动人民币的上涨。

这充分说明，日本增持美债策略是错误的。我们暂时不可能短期之内清空美债，但是我们还会继续坚定的逐步减持。